Regulace ve světě kryptoměn

Regulace v otázkách a odpovědích 

Nařízení MiCA (Markets in Crypto Assets) zavádí jasná a jednotná pravidla pro kryptoměny v celé EU. Chrání uživatele před podvody a krachy burz, zajišťuje bezpečnější nakládání s klientskými prostředky a přináší větší důvěru do celého odvětví. Díky evropské licenci a pevnému právnímu rámci se navíc seriózní projekty mohou snadněji rozvíjet. MiCA zavádí také jednotný rámec v celé Evropské unii, takže licence platí ve všech státech EU.

Jaké jsou hlavní výhody? 

1. Vyšší ochrana investorů – poskytovatelé (CASP) musí oddělovat klientská aktiva, mít kapitálové rezervy a informovat o rizicích. Riziko ztráty prostředků při krachu burzy tak výrazně klesá.
2. Jednotná pravidla v celé EU – licence získaná v jednom členském státě platí v celé Evropské unii („evropský pas“). To usnadňuje expanzi firem a přináší investorům jasná a srozumitelná pravidla bez ohledu na zemi.
3. Konec „divokého západu“ – neregulovaní a netransparentní hráči z trhu mizí. Trh se profesionalizuje, což posiluje důvěru veřejnosti i institucí.
4. Vstup institucionálních investorů – díky právní jistotě a jasným pravidlům mohou do krypta bezpečněji vstupovat fondy, banky a další regulované subjekty. To zvyšuje likviditu a stabilitu trhu.
5. Lepší napojení na tradiční finance – regulované kryptoplatformy mají snazší přístup k bankovním službám a platební infrastruktuře, což zjednodušuje nákupy, prodeje i custody řešení pro koncové uživatele.

Jaké jsou hlavní nevýhody? 

1. Vyšší náklady na provoz a compliance – licencování, právní podklady, audit rezerv nebo IT bezpečnost znamenají výrazné náklady, které mohou znevýhodnit menší projekty a zvýšit poplatky pro uživatele.
2. Zvýšená administrativní zátěž – poskytovatelé musí plnit povinnosti v oblasti AML/KYC a tzv. Travel Rule, která vyžaduje sdílení údajů o odesílateli a příjemci každé transakce. To prodlužuje procesy a snižuje anonymitu.
3. Omezení pro inovativní nebo menší projekty – složitý licenční proces a kapitálové požadavky mohou zabránit vstupu start-upů či open-source projektů na trh. Hrozí, že inovace se přesunou mimo EU.
4. Riziko koncentrace trhu – regulace nahrává velkým hráčům, kteří si mohou dovolit dodržet všechny požadavky. Trh se může zmenšit na několik dominantních burz a custody platforem.
5. Ztráta částečné anonymity a svobody uživatelů – MiCA ve spojení s pravidly pro převody kryptoaktiv posouvá kryptoměny blíže ke standardům tradičních financí, což může odradit část komunity, která oceňuje decentralizaci a soukromí.

Kdo o licenci musí zažádat? 

Každý poskytovatel služeb souvisejících s kryptoaktivy (CASP – Crypto-Assets Service Provider), tedy směnárny, burzy, poskytovatelé peněženek (custody), poradci či správci portfolií.

Potřebují ji i vydavatelé stablecoinů (tokenů vázaných na aktiva a e-money tokenů) a nových tokenů.

Od února 2025 už licenci MiCA potřebují všichni noví podnikatelé v kryptu.

Běžní uživatelé a držitelé kryptoměn licenci nepotřebují.

Co se změní pro investory do kryptoměn?

Pro běžného investora přináší regulace MiCA především vyšší míru jistoty a bezpečí. Kryptoplatformy budou muset oddělovat klientská aktiva od vlastních prostředků, plnit kapitálové požadavky a fungovat podle transparentních pravidel. To snižuje riziko krachů a podvodů, které v minulosti často postihovaly nezkušené uživatele. Díky jednotné licenci platné v celé EU bude možné bezpečně využívat i zahraniční poskytovatele služeb, aniž by investor riskoval ztrátu prostředků kvůli právním rozdílům mezi státy. Regulovaní hráči navíc snáze získají přístup k bankovním účtům a platebním službám, což zrychlí převody mezi kryptoměnami a fiat měnami.

Na druhou stranu s sebou MiCA nese i určitou dávku byrokracie a nákladů. Investoři se budou muset připravit na přísnější ověřování identity a v některých případech i dokládání původu prostředků. Zvýšené náklady firem na dodržování předpisů se mohou promítnout do poplatků za služby, a protože část neregulovaných projektů z trhu zmizí, zúží se i nabídka alternativních platforem. Regulace tak přináší více jistoty, ale zároveň ubírá část svobody, na kterou byli uživatelé kryptosvěta zvyklí.

Co se změní pro kryptoměnové projekty? 

Pro kryptoměnové projekty představuje regulace MiCA zásadní krok k profesionalizaci a dlouhodobé stabilitě podnikání. Získání licence CASP přinese firmám důvěryhodnost a možnost působit napříč celou Evropskou unií díky tzv. „evropskému pasu“. To otevírá dveře k novým partnerstvím s bankami, investičními fondy či fintechy, které dosud s neregulovanými subjekty spolupracovat nemohly. Regulace také sjednocuje pravidla, takže firmy už nebudou muset řešit odlišné požadavky jednotlivých států. Transparentní rámec tak usnadní expanzi i přístup ke kapitálu od institucionálních investorů.

MiCA ale také přináší pro kryptoprojekty vyšší náklady, složitější administrativu a riziko zpomalení inovací. Licenční proces u národních regulátorů, jako je ČNB, bude náročný finančně i časově – vyžaduje robustní systémy správy rizik, kybernetické bezpečnosti či AML kontroly. Menší nebo začínající projekty mohou mít problém tyto podmínky splnit a část z nich pravděpodobně trh opustí nebo přesune své aktivity mimo EU. Pro dynamické odvětví, kde inovace často vznikají spontánně a bez velkých rozpočtů, to může znamenat určité zpomalení vývoje.